刘强东:如果单纯维持过去的增长速度,京东会付出很大的代价

时间:2020-01-12 来源:www.usadazhong.com

北京时间5月9日晚,360buy.com(Nasdaq : JD)今日发布2016财年第一季度业绩。净收入540亿元(约84亿美元),同比增长47.3%。普通股股东净亏损9.108亿元(约1.411亿美元),去年同期为7.102亿元。根据非美国公认会计准则,普通股股东的净亏损为2.054亿元(约3190万美元),而去年同期为2.056亿元。

财务报告发布后,京东集团董事长兼首席执行官刘董强、首席财务官黄宣德、京东商城首席执行官沈浩宇参加了以下分析师电话会议,解读财务报告要点,回答分析师提问。

以下是分析师问答环节的主要内容:

美国银行-美林分析师:我看到你的每笔订单的平均金额实际上逐年增加。原因是什么?是因为电子产品还是百货公司的单价上涨了?或者用户平均每个订单购买更多的商品?

黄宣德:这主要与手机充值业务的规模有关。手机充值业务的平均订单量相对较小。事实上,该业务的收缩对公司的总交易量产生了重大影响,并进一步对公司的单价产生了重大影响。

汇丰银行分析师:能否介绍一下JD.com第三方平台业务第一季度交易总额的变化以及与腾讯合作对其的影响?

黄宣德:腾讯给JD.com带来的流量增长在过去三个季度开始放缓。过去三个季度,每个季度的平均降幅约为20%,这实际上表明腾讯流量对京东业务增量贡献的最大水平,这一点我们在过去几个季度已经强调过了。如果你必须给出一个具体的数据,那么你可以参考前两个季度的数据,即大约20%。

如果还有另外两个因素,一个是虚拟商品的销售。我们的策略是缩小这一业务,其销售额与公司的总交易额成比例大幅下降,这也影响了公司的增长率。例如,如果我们去掉去年交易总额的3%,去掉虚拟商品销售额的变化,这部分将对今年交易总额近6%的增长率产生负面影响。

这也是第一季度增速放缓的原因,因为虚拟商品的类别不仅没有增长,而且还在下降。

最后,我们很难量化反投标措施的影响,这在开始时很难计算。现在我们实施了一些更严格的处罚措施和降职机制,这也会对商家产生连锁反应,这部分影响也难以量化。

瑞银分析师:你如何看待JD.com自营业务和第三方平台业务各自比例的未来变化?你如何在确保商品和服务质量和增加消费者更多购物选择之间取得平衡?

黄宣德:我们将继续推动第三方平台业务的强劲增长。从表面上看,这一行业的增长速度可能稍慢,但这主要是因为去年增长过快。我认为其未来的同比增长率将略低于目前的增长势头。

话虽如此,第三方平台业务仍将保持比京东专有业务更快的增长率,尽管专有业务的增长率也非常强劲,并将持续下去。

沈浩宇:第一季度,第三方平台业务总交易量增速放缓,但仍超过360buy.com自营B2C业务的增速。我们预计360buy.com第三方平台业务的总交易量将在未来继续增长。

刘董强:基本上,在过去的三四年里,京东的增长率是该行业每个季度平均增长率的两倍。JD.com本季度保持了约两倍的增长率,即京东的增长率与整个行业相比没有下降。

德意志银行分析师:你能谈谈你的电子产品的销售趋势,尤其是智能手机领域的竞争吗?你的期望是什么

第一季度,京东电子产品的整体销售增长非常强劲,包括智能手机、电脑、平板电脑等产品。JD.com仍然是最大的电子产品零售商,其市场份额正在增加。虽然增速正在放缓,京东的整体增速也在放缓,但仍超过行业平均增速。

高盛集团分析师:我的问题是关于京东的新业务。这部分在第一季度损失了大约6亿元。我知道损失主要来自京东金融和京东。但是你也第一次提到了一些新技术,比如云计算和智能设备以及海外业务。那么你预计今年在这个领域会损失多少?上个季度,你预测公司2016年新业务的损失与去年相比不会增加太多,所以你能介绍一下今年的计划吗?JD.com金融和京东目前在国外的新业务规模是多少?

刘董强:从绝对数字来看,今年的技术投资肯定会比去年大幅度增加,但公司净收入的比重基本不会有太大变化。

黄宣德:是的,今年技术投资在公司收入中的比例将保持在去年的水平,这个比例很小。至于海外业务,我们刚才也提到,海外业务JD.com只在印尼成立了一家合资企业。

86研究分析师:我的问题与京东的第三方平台业务战略有关。你对这部分业务的新策略是什么?我们可以看到许多品牌已经进入京东商城开设旗舰店。

另外,你能告诉我们京东今年“6-18”周年的计划和准备情况吗?

沈浩宇:我们没有任何第三方平台业务的新策略。我们的策略和以前一样,就是增加第三方商家,给用户尽可能多的产品选择。目前,360buy.com的第三方平台只有大约10万商家,这个数字预计不会增加太多,因为我们相信他们能够完全满足用户的产品需求。我们不希望360buy.com的第三方平台变得拥挤不堪,我们希望所有现有的商家都能盈利。

我们继续为商家增加更多的物流服务,无论是最后一公里的送货服务还是仓储服务;我们将继续拓展第三方平台业务,京东许多非电子产品的发展依赖于第三方商家的推广。

至于“6-18”店庆祝活动,我们将与许多大品牌和商家联合开展促销活动来回报用户。我们将投入大量资源来支持此次店铺庆祝促销活动。促销活动将涵盖所有产品类别,无论是自营消费电子产品还是第三方平台上的家居或服装产品。

黄宣德:让我补充一句,公司在“反收购”行动中注意到大商家从中受益。如果你看看我们3月到4月的销售数据,大商家的销售增长率超过平均水平,这并不意味着小商家没有从这些活动中受益,而是大商家受益更多。

派杰分析师:你提到总交易量的增长预计会放缓,但你也说公司在整个电子商务领域的市场份额正在增加。你预计JD.com在未来增长放缓时会继续获得更多的电子商务市场份额吗?

黄宣德:我们刚才还提到,在过去几年里,京东每个季度的总交易增长率是行业平均增长率的两倍,这仍然是我们未来的目标,依靠我们卓越的购物体验和强大的用户粘性。然而,很难建立一个模型来预测今年的未来形势,因为这也部分取决于中国的整体消费增长和整个电子商务行业的增长。

刘董强:无论如何,我们认为京东总交易量的增长率肯定会远远超过中国电子商务行业未来几年的平均增长率。

SunTrust分析师:首先,你能告诉我们公司在赢得大品牌和零售商的竞争中所面临的变化吗?

第二,今年第一季度,天气和其他因素对公司的产品销售有什么影响?

黄玄德:我们面临的行业竞争一直很激烈。JD.com处于压力之下

至于还有什么其他因素影响了公司第一季度的业绩,我们已经尽力向大家解释了我们认为有重大影响的因素,但是还有一些其他因素很难量化,比如天气。

麦格理资本分析师(Macquarie Capital Analyst):今年第一季度,公司的绩效成本与总交易量和每笔订单的绩效成本之比有所上升。原因是什么?它主要是由O2O业务引起的吗?如果是这样的话,公司的绩效成本将来会如何变化?

关于农村地区的绩效成本,阿里巴巴早前宣布淘宝已经覆盖了个农村服务站。你如何看待与阿里巴巴在农村市场的竞争?你扩张到三线城市和农村地区的策略是什么?

此外,关于第一季度的经营亏损,您提到京东家园、京东金融等新业务的亏损达到6亿元,其中亏损最大的是哪项业务?我们应该如何看待京东家族式企业未来的亏损?

黄宣德:绩效成本的增加主要与公司在三六线城乡地区的扩张和投资有关。像一些竞争对手一样,我们也从农村地区招聘了一些村级代表,这导致了绩效成本的增加。另一个更重要的因素是消费品类别的增加,其每个客户的单价相对较低,这对公司的绩效成本比例也有非常重要的影响。我们之前还提到,JD.com仍在评估如何提高这一类别的客户单价。

对于新业务造成的6亿元损失,JD.com金融的运营损失最大,其次是O2O业务。在现阶段,其他新业务对京东整体业务的影响仍然很小。下一季度,我们仍在评估达达和京东合并的影响。最有可能的情况是,企业将被分成财务报表。然而,根据普通股数量的计算,京东仍将是合并后成立的新公司的最大普通股股东。达达的股东大多是优先股股东。因此,从损失分配的角度来看,新公司的大部分损失仍将由京东承担。因此,我们需要给合并后的新实体一定的时间来做预算,以便给股东更多的信息。

刘董强:事实上,在过去的几年里,公司的管理主要是看每份订单的绝对值,而不是看履约成本的比例,因为这个比例受客户单价的影响很大。在过去的许多年里,京东的单位绩效成本绝对值一直在下降。尽管在过去的两年里,我们已经大规模拓展了低端城乡市场,京东的单位绩效成本仍在下降。

沈浩宇:我们一直关注客户单价的问题。随着我们推出更多百货商店和消费品,客户的单价面临下降的压力。然而,我们正在尝试一些措施来维持客户单位价格的水平,例如提高无邮资的订单价格门槛。这已经持续了一个月,我们现在想看到的是效果。

竞争对手目前已经设立了个农村服务站,但京东采用不同的营销策略。我们在农村招聘推销员来推销京东。根据最新数据,京东在全国农村地区拥有20万名销售人员,覆盖20万个村庄。农村市场对京东的交易总量做出了很大贡献,我们将继续积极推动农村地区的发展。

摩根大通分析师:我的问题与毛利润有关。京东自己的餐饮等增长最快的类别的毛利率是多少?请告诉我们京东增长最快的三大自营产品的毛利率。

您针对第三方商家的“反投标”行动会对公司的总交易量产生多大影响?受采购订单影响最大的类别是什么?

黄宣德:就毛利率而言,京东自营业务中所有主要产品类别的毛利率都有所增加,但可能不会增加这些类别的订单量,因为这些数据会根据每个季度的促销计划而有所不同。然而,与同一季度相比

黄宣德:首先,JD.com金融还没有上市时间表。现在谈论这个还为时过早。我们仍处于创建相关基础设施的阶段。

至于京东的交易量及其对公司总交易量的贡献,第一季度,JD.com偿还的贷款不到第一个月的10%。这项服务与信用卡服务非常相似,因此它对总交易量的影响非常小。

我们之前说过,我们建立京东金融不仅仅是为了发展电子商务业务,电子商务肯定会从这项业务中受益,我们的最终目标是创建一家能够充分利用京东大数据和风险管理模式的金融科技公司,这样我们就可以从这项技术中获利。现在京东金融主要投资京东本身。我希望我们能在不影响进度资产负债表的情况下,在不久的将来与您分享京东金融科技的变现方式。

黄宣德:对于消费品或快速消费品行业来说,这是我们非常重要的业务。我们的规模相对较大,在过去几个季度增长非常快。这一类别非常适合自我管理模式,因为物流非常重要。我们已经与许多快速发展的品牌合作,并且已经是中国许多品牌最大的在线零售渠道。我们还将在这一领域进行一些新的尝试。此外,我们已经有了一个“京东超市”品牌,从去年第四季度开始,我们一直在推广这个子品牌。

CICC分析师:我注意到京东的毛利增长迅速,第一季度达到70%。那么,你会专注于提高毛利润而不是未来总交易量的增长吗?公司今年和未来几年的运营利润率趋势如何?

其次,我记得你之前提到京东商城已经连续几个季度盈利。这种趋势会持续下去吗?今年你会提高京东商城的营业利润率吗?

黄宣德:我以前谈过如何平衡增长和利润。我们将继续为增长而努力,但未来我们将在追求利润率的前提下寻求增长。增长对我们来说非常重要。我们四个关键绩效指标中的两个仍在追求收入增长。今年我们还增加了利润率。

就营业利润率而言,我们在过去几个季度一再强调,我们预计京东的营业利润率将继续提高,而这一营业利润率预计将在今年剩余时间继续提高。尽管每个季度都可能有波动,但总体趋势肯定会显示出显著的增长。

刘董强:在增长和盈利能力的问题上,管理层从未改变其基本战略。目前,整个消费市场非常疲软。如果你看看电气化产品的数据,电脑显示出负增长,而主要手机品牌,无论是苹果还是三星,销量也在下降。家电方面,格力和海尔等大型家电制造商的同比增长率正在下降。

在这种情况下,我们认为如果我们像过去一样简单地保持增长率,公司将付出巨大的代价,这也不符合股东利益的最大化。

事实上,包括服装在内,你会看到中国知名服装品牌的增长率,包括世界上主要的快时尚服装品牌,在最近几个季度已经大幅下降甚至出现负增长。昨日,宝洁公司也发布了第一季度业绩。我们看到,尽管它是一个快速发展的消费品品牌,但其销售额却逐年下降。

野村证券分析师:首先,快速消费品对第一季度总交易量的贡献是什么,你如何看待与天猫超市的竞争?

第二,你能告诉我们公司的服务收入吗?请根据营销收入和佣金收入的情况进行介绍。你认为这两个领域的发展如何?

黄宣德:我们不披露每一个产品类别的交易总额比例,但我可以告诉你,快速消费品是仅次于服装、鞋帽的第二大产品类别。

沈浩宇:快衰落,快增长。正如我们刚才提到的,这个产品非常适合自我管理模式。

黄宣德:第二个问题,佣金是京东服务业务最重要的收入来源,其次是广告收入。第三大收入来源是JD.com向第三方商家提供的物流服务。此外,我们还有非常小的互联网金融

天昊资本分析师:在过去的12个月里,JD.com用户数量迅速增加。这些用户中有多少是重复购买者?每个季度平均订单量中有多少是由回头客贡献的?一年前这些数据的情况如何?

第二,关于免邮资订单数量的增加,这似乎不是你第一次提价。我想知道你们最近一次提高免邮资价格的结果是什么?这次促销的预期效果是什么?

沈浩宇:我们只公布过去12个月活跃用户的数量,不披露其他用户数据,如有多少新用户和有多少重复购买。我们拥有留住用户的巨大潜力,新老用户之间也有很好的平衡。

如果你看看我们前几年获得的用户数据,我们可以看到保留率很高,他们会购买更多种类的产品,花更多的钱。

我们已经数次提高免费邮资。我们的评估结果是,它能真正缓解公司单位价格下跌的压力。另一方面,我们也看到用户更愿意为服务付费,更快更方便的快递服务。可以看出,邮资已经是我们收入的一个重要部分。

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